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 新闻资讯     |      2021-04-13 16:27

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  :菌地板深受消费者欢迎,同时公司加大广告投放及营销创新,2020年木地板业务收入同增4.1%至53.29亿元,其中20H1/H2营收分别同比变动-9.2%/14.7%。板材方面,受疫情下家具企业复工延迟等因素影响,2020年中高密度板收入同比下滑20.0%至14.80亿元,其中20H1/H2。”

  经营逐渐修复,Q4营收同比增长19.4%大亚圣象发布2020年年报,2020年公司营收同比下滑0.5%至72.64亿元,归母净利润同比下滑13.1%至6.26亿元,归母净利润不及我们此前7.26亿元的预测值,主要系由2020年确认大额汇兑损益及利息支出增加所致,扣非归母净利润同比下滑15.0%至6.00亿元。

  木地板业务收入同比增长4.1%,中高密度板业务逐渐修复地板方面,疫情后公司率先进行全系列产品升级,推出的抗菌地板深受消费者欢迎,同时公司加大广告投放及营销创新,2020年木地板业务收入同增4.1%至53.29亿元,其中20H1/H2营收分别同比变动-9.2%/14.7%。

  板材方面,受疫情下家具企业复工延迟等因素影响,2020年中高密度板收入同比下滑20.0%至14.80亿元,其中20H1/H2营收分别下滑42.1%/3.8%,下半年明显好转。

  毛利率方面,由于新准则下销售运费、安装费归类至业务成本,木地板、中高密度板业务毛利率分别同比下滑9.5/4.4pct至33.6%/15.7%。

  品牌方面,2020年“中国500具价值品牌”排行榜显示“圣象”品牌价值达572.59亿元,多年位居家居行业榜首,大亚人造板以182.81亿元品牌价值蝉联中国人造板行业榜首;产品方面,成功推出抗菌板、无醛认证系列地板和运动地板,人造板持续推出新品完善产品矩阵;此外,公司拥有年产8000万平方米地板、爱游戏平台185万立方米中高密度板和刨花板生产能力,规模化生产优势明显;营销方面,国内拥有近3000家地板专卖店,积极开拓营销模式,推出全国线上线下直播活动和“圣象社区”数字营销平台,不断提升产品市占率。

  经营逐渐修复,维持“买入”评级地板业务与板材业务逐步修复,结合2020年财务数据、略微下调地板零售及人造板收入预测,预计公司2021-2023年归母净利润为7.38、8.12、9.20亿元(2021-2022年原值8.08、8.50亿元),对应EPS为1.35、1.48、1.68元。

  参考可比公司Wind一致预期2021年16倍PE均值,给予公司2021年16倍PE,对应目标价21.60元(前值29.26元),维持“买入”评级。

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